Insiders geven hernieuwd signaal van scepsis af

Na de bijzonder sterke omzetmaanden november en december zien we in januari een licht gewijzigd gegevensveld. Insiders hielden zich gedeisd en er werden alleen kleine transacties gedaan. Dit veranderde echter weinig aan de algemene houding. De gegevens van insiders spreken nog steeds voor aanhoudend scepticisme. Het koopsentiment ziet er anders uit.

De cijfers voor januari

Op de Aan de koopzijde handelden de insiders bijzonder selectief. De huidige 18 transacties brachten samen slechts een volume van iets meer dan 3,5 miljoen euro op. Dit betekent dat er nog steeds een paar aandelen worden gekocht - maar die zijn een uitzondering. Het enige positieve voorbeeld was de aankoop met voorkennis van Beiersdorf AG voor een laag bedrag van net geen miljoen euro. Alle andere gekochte aandelen waren ons al bekend van de voorgaande maanden.

De verkoop bestaat uit 20 afzonderlijke transacties en een volume van iets minder dan 15 miljoen euro. Dit was echter aanzienlijk lager dan in de voorgaande maanden, en zelfs het laagste niveau sinds juli 2010. Hoewel er in januari ook een totale kapitaaluitstroom was, was deze met iets meer dan 10 miljoen relatief laag. Ook hier heerste terughoudendheid.

Interpretatie

Voor de Analyse door insiders de centrale vraag is altijd hoe de massa van insiders zich gedraagt. Zoals uit de afbeelding blijkt, is vooral de verdeling in hoeveelheid en volume van belang. Ook hier komt in januari een duidelijk beeld naar voren: de insiders hebben geen aandeel in de huidige stijgende prijzen op de markt.

De over het algemeen lage omzet wijst er niettemin op dat insiders geïnvesteerd bleven. Deze keer waren er geen grote kapitaalopnames zoals in de vorige twee maanden. Insiders lijken een afwachtende houding aan te nemen. De huidige opleving is niet meer te vertrouwen in het zeer vergevorderde stadium. De aanhoudende winstnemingen spreken nog steeds van een breed scepticisme.

Speciale effecten

Wij hebben echter ook geconstateerd dat de cijfers gebukt gaan onder speciale effecten. Zo hebben met name de verkopen met voorkennis bij Pfleiderer en Conergy de verkoopzijde opgeblazen. We hebben hier te maken met twee bedrijven die ondanks de opleving ernstig onder druk zijn komen te staan. Dat kun je al zien aan de respectieve koersgrafieken.

In januari genereerden deze twee bedrijven Verkoop met voorkennis van in totaal ongeveer 7,4 miljoen euro en zijn dus verantwoordelijk voor de helft van de omzet. Zij moeten er rekening mee houden dat niet alle bedrijven in Duitsland het goed doen. Waarschijnlijk zullen deze twee ook niet de laatste zijn geweest die in de problemen zijn gekomen. Dit is dus ook opgenomen in de cijfers van januari.

Wat gebeurt er nu?

De gegevens van januari wijzen erop dat insiders de markt momenteel zeer voorzichtig in de gaten houden. Hernieuwde koopimpulsen zijn moeilijk voorstelbaar in de huidige marktomgeving. Maar zolang de markt blijft stijgen, laat niemand zich ontmoedigen. Maar nadat de insiders eind 2010 al een paar schapen hadden gespaard, moet u vooral op uw hoede zijn voor het voorjaar van 2011. Er broeit iets.