Analyse du sentiment en septembre 2010 : de sombres nuages à l'horizon

On dit que les rats sont les premiers à quitter le navire en perdition. Ce n'est pas parce que les rats sont généralement perçus comme répugnants, mais parce qu'il s'agit tout simplement d'êtres vivants assez intelligents. La répulsion est donc peut-être en partie due au respect. Quoi qu'il en soit, il ne peut pas y avoir de mal à observer les rats lorsque le navire navigue dans des eaux agitées.

Sorties de capitaux remarquables

Les initiés sont des acteurs très intelligents sur les marchés. Chacun d'entre eux ne connaît certes que la niche de son entreprise, mais comme personne d'autre. Dans leur ensemble, les initiés créent donc un ensemble de données très intéressant. C'est la raison pour laquelle nous avons réalisé cette analyse du sentiment des initiés pour l'Alerte Insider de chaque mois écoulé. Un phénomène a été particulièrement frappant en septembre : la sortie de capitaux de la part des initiés. Et ce n'était pas de trop !

Selon nos critères de filtrage, nous avons recensé 54 transactions d'initiés en septembre, dont 30 achats et 24 ventes. Cependant, les achats n'ont atteint qu'un volume cumulé de 4,97 millions d'euros, tandis que les ventes se sont élevées à 36,26 millions. En pourcentage, la répartition est donc de 88:12 en faveur des ventes. C'est un phénomène frappant !

Le DAX en eaux troubles

Ces derniers mois, l'ensemble du marché a navigué en eaux troubles. Le DAX a fluctué de manière très volatile sans enregistrer de gain durable. Pourtant, il s'en sort encore très bien en comparaison internationale. Les indices comparables de Suisse, du Japon, de Grande-Bretagne ou des États-Unis ont plutôt perdu de l'argent ou se situent plus loin des sommets annuels atteints jusqu'à présent. Du point de vue de la corrélation, le DAX est donc très bien placé.

Profiter des cours de vente favorables

Il ne faut pas toujours peindre le diable sur la muraille, mais du côté du comportement généralisé des initiés, on peut parler, avec le mois qui vient de s'écouler, de nuages sombres qui se sont amoncelés à l'horizon. Les achats prudents et sélectifs à petites doses ne peuvent pas compenser les liquidations parfois importantes de grandes positions. Celles-ci dépassent même dans certains cas le niveau de prises de bénéfices, des positions parfois très importantes ont été retirées - à des cours de vente tout aussi favorables si l'on compare les graphiques correspondants.

Le marché à la veille d'une nouvelle chute ?

Le DAX se situe encore au-dessus des 6.000. Mais qui sait quels nouveaux symptômes de l'économie mondiale malade seront bientôt visibles ? Les investisseurs du monde entier se ruent sur l'or, qui a récemment atteint des prix records. L'argent est certes bon marché et stimule les achats sur les marchés des actions et des matières premières, mais dans ce contexte, même un petit caillou peut déclencher une avalanche.

Il n'est pas important de savoir si les initiés ont vraiment lié leurs actions à des perspectives commerciales affaiblies. Ce qui est sûr, c'est que la majorité d'entre eux ont profité de la dernière hausse des cours de septembre pour se retirer. La confiance dans la poursuite de la hausse des cours n'est donc plus forcément de mise, ou du moins ne vaut plus le risque d'un gain certain. En somme, on est toujours largement investi après le creux du marché en 2009, cela ne fait aucun doute. Comme nous l'avons dit, cela pourrait n'être qu'un premier signe.

Dernière innovation : l'indicateur IAS

Pour mieux illustrer les données, nous avons développé pour vous l'indicateur IAS. IAS signifie "sentiment d'alerte des initiés". Il se compose d'une formule secrète qui doit résumer visuellement les données décrites ici, à savoir le nombre d'achats et de ventes ainsi que les entrées et les sorties de capitaux. Nous avons recalculé les données jusqu'au début du mois de mai, au point 0.

Conclusion

Comme vous pouvez le constater, l'indicateur a connu cette année des fluctuations similaires à celles du marché global. Il faudra attendre encore quelques mois et quelques années avant de pouvoir tirer des conclusions définitives sur son pouvoir prédictif, mais pour l'avenir immédiat, il fournit une image claire : le mois de septembre a entraîné des pertes importantes et fait passer l'indicateur IAS pour la première fois en territoire négatif. Il reste donc à voir comment le quatrième trimestre se déroulera sur le marché. Les initiés sont en tout cas sceptiques à son égard.